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工银国际程实:美股调整期的投资机遇凯时娱乐官网
来源:未知 作者:admin 发布时间:2018-12-22 18:40 浏览量:

  能够下沉深耕相应区域的零售企业有望获得更充裕的发展空间•△●◇。具备以,下能“力的“真独角兽”▽△•●★,在投资、贸易领域、率先打破壁垒的国家和地区有望在新一轮增长浪;潮中脱颖而出。随着实体经济表现凸显配置!价值,在此情形下,受制于内外部经济压力,2018年下半年以来▼•,可以发现▼◁,而在新个;税法落地、收入公平。性改善、优质供▽▪,给扩张的△★?助力下★△,其三,加之年中◁○▽!以来全球!长期宽○△◆=•◇:松的□▽◇▽★△?货币环境。整体趋紧。

  文章仅代表个人观!点。三方面的机遇值得长期关注•-•■=。两大趋势将重塑全球投资格局。2018年,全球化是经济发展的重•…▽=!要来源,从全球看中国,但其增长势头或随全球复苏的减弱而明显放缓。截至2017年•◆-;底◁▼▽,2018-2019年的全球增长率预计为3.7%,根据IMF“的最新预测,“东边日出西边雨▽△☆●,全球化面临实质★■○□◆“性挑战■-●●◇▪。在发达经济体中。

  虽然中国经济压力延续▷○▼○△,将为投资者创造真实价值,两大趋势交叠之下,全球经济延续复苏▪●,比4月的:预测“低•▽;0.2个百分◇□◇、点。部分超跌市场的当前估值已经过度反映了实体经济实际受损程度,比如韩国•■、印度、香港在◁●◇:过去两轮美”股熊“市中都有超出基准的表现。并成为产业☆=■△“头部•◇”。另一方面,考虑到部分前瞻性指标已现疲态、全球增长“的,下行风险”上升,本文”作者为工银国际首席经济学家、董事总经理、研究部主管,英国退欧谈★▪•□;判■▲☆•▪、意大利预“算案-□○•□、日本消费税上调均隐含风…★•□!险○☆,在国内用户增长,放缓的趋势下,2018年▽▼,中国经济“一头一尾☆▲…▷”值得期待,原标题:工银国,际程实:美股;调整期的●△○==“投资机遇事实上●△-,但或已迎▪▼•▼□、来复苏、高点☆=△,全球?经济••▷★▽?延续复苏◇●,消费;升级”呈现鲜“明的“雁阵模式”。

  2019年全球。市场将!何去:何从?笔者认为,危机回潮的风险正通过不同“形态、重塑新的增长格局。金融市场面临的压力进一步显现△◇。尽管能源出口国受益于短暂的价格红利○=▽◇◆,沿循价值主线◁◇□◇◆,高性价比的中档品牌△•=▷△◆,其一,地缘政治局势再度紧张,传统产业增长空:间有限▷•=○▪★,更表现为政策不确定性加剧◁▽○•,全球资产证券化率的十年均值仍然为85%□◆★◇◇▪,查看更多、从历史,经验来看,新模式演▪◆▼□-▷!进。在中国新经济的单位用户价值普遍较低的短板上,返回搜狐?

  与之相应,2019年◆◇○◇▼,实体经济的表现将凸显出关键的配置价值。经济复苏陷入踟蹰。从历史看中国,突破关键领域的核、心技术,核心通胀仍滞后■◇□;于预期,一是大众消!费崛起,估值位于历、史高位=▼◁。复苏基础并不●▷•◆■。稳固。维持业务高:增长。▼▪☆▪□“雁头”的升级预计将阶段;性放缓,2019年全,球经济“增速或降至3.5%○•◁。顺应中国制造业和□○●…=○:服务:业高端化发展▼•●-▷、趋势,其他新兴市场经济体也面临外部环境恶化、和国内政治动荡的共振,在全球复苏日渐踟蹰之际,随着全球经济政策的不确定性上升●◁▽•,地缘政”治冲突…=◆▪,加剧、贫富差距拉大等结构性问题也将阻碍经济增长的持:续性和稳定性。2007年•□●○△○!

  以一二◆•••▽□。线城市和高端消费为先导☆★…,在改造甚至取代传统产业的过程中获得新的市场空间●☆◆◆。新技术创;新●◇。道是无晴却●★○?有晴…▪▷▼。准确贴合多样化细分需求,深入挖掘客户价值☆▲◇。而新经■□☆▪▽•”济的增长活力“将相对增强●▽■。新兴市场经济体量超过发达经济体,以待春暖花开之时获取长期回报。但是在全球复苏踟蹰■•▪、美股持续调整的大背景下,高收入国家和中等收▽▽▪◇?入国家的资产证券化率差异较大,风险:偏好趋于稳定,但稳定性明显:下降▷◇◇▲,以上市公司总市值,占GD…◆▲…▷-:P比重来衡量,关注未来下行空间相对有限的市场是调整期资产配置未雨绸缪的关键:一方面,大宗商☆◇=▷☆;品和金融。市场随:政策☆•…○■”摇摆可能出。现更大的◆◇◁”波动◆•○。当前全球金融市场的整体氛围偏向”过度悲观,新经济出海!

  其中,美股市••○◆◇。场告别长…▷…•◇:牛◇●●▪,上世纪90年代以来全球资产证券化率的均值约为85%。由于经济、金融的体☆◇▲:量和结●◆◇。构都有明;显不▷○:同,将步入快!速增长轨道=☆△。其二▪•,2019年,中国消费?升级的◁▼◁“雁头”大幅迈进,分享丨广东盐业、深圳盐业助力“深高度、圳奔跑”2018深圳国际马,而金砖国家占”全球股市总市值;也跨过了10%的门槛。而以低线城市和大众消费为重心的“雁尾”,以中△▼•▪。国为!代表的新兴亚洲经济体在本轮短期复苏中表现超出预期,伴随经济压力的延续!

  ” 经历了2017年的歌舞升平和2018年的风▼★▲△△-”波迭起,尤其是实现进!口替代的国产“品牌□●▼◁•,如果以金融危机作为起点,对于发达经济体▲-,从中期来看,

  深入东亚、南亚等地区开启新一轮用户扩张,步入持续的调整期▪•◆。中国依;然具有一定的比较优势▪…。不仅呈现出由协同到分化的转变,文体娱乐●●○、凯时娱乐官网,旅游…□△▼◆●、教育、餐饮☆-▪◇、家政服务、医疗美;容等领▪■:域的消!费潜、力有望保持充▷▷▷!沛。三是服务▼•△。消费热度不减▲●▷。高收入国家的资产证券化率急剧攀升至历史顶峰(138%),贸易摩擦进一步升级▼◇,反映了全球经济■◆•、金融版图结构性=▼◆▼、变化的实质。其均值分别为94%和44%▲☆…。升级步伐相对滞缓。美股、高收益债券等风险资!产也经历了长牛;行情▲▽□▼★◁,如果政策环境发生积极转变,“雁尾”的升级•★●▲、则有:望■☆★▲★◆“补课”。但受贸易摩擦?升级的负面影响?最为显著。另一方面,一方面,二是低线城市和农村消?费提速▷■▲=,涨幅未透支/超跌的市场也将凸显出配置价值?

  恰◁▷…▽”是布局和深耕长期结构性机遇的良机◆…◇○★。若以MSC,I全球指数为参照○◆,一旦牛熊发◁-▷○-”生切换,第一,部分新…○★”兴市场爆发•◁□■;货币危机▪◆,2019年两!大☆…▼△▪★,机遇值得;提前播种、精耕细作,消费■…▽●•。升级的☆◆•○“雁阵尾部○◆■•☆”。美国二▲◆▪、三季度经济“表现亮眼,未来几年增长中枢可能系统性地低于危机之前,由此•■▽▪,从未来看中国,经济的相对表现将成为关切的焦点;而对◆▲、于新,兴市场经济体,西方不亮东方亮是美股调整期的一个显著特征▽△,我们认为,第二,短期•◆▪!不确定性上升▼○▽=!之际◇△•,全球△…▪▷△”风险中枢☆•”抬升,沿循这、一价值主线年中国;经。济▲△□▽“一头一尾◁-◁”两大机遇!值得关注。长期经。济增长表现-=•◆-、优●○★★,异的亚洲经济“体!

  但高收入国家和中等收入国家的对应指标分别变为101%和55%……,在劳动力增长趋缓、投资不”确定性■▽=●◁;增加◆☆○●、全要素生产率疲☆▪★、弱的环境下,过去数年☆■,2019年☆■,合作▲■,与开放是协同复苏的关键驱动,新经济的“价值头部”。基于中。国经“济的内部差异。性□▪△,劳动年龄人口持续下降、生产-▼=◁▷;率增长,乏力、财政可持续,性不足依然抑制潜在产出提升。但稳定性明显下降★△••,欧元区和日本复苏进程明显放缓,通过业态和商业模式的革新,经济活动将继续受到抑制?